II. 2009-3/2:巴菲特致股東認錯信
III.巴菲特Call-in秀-(2009-3/9:CNBC)談美國的銀行被一竿子打翻船--跌過頭/將來通膨不可免/個人只能好好投資自己/08年世紀金融海嘯最大教訓:不能讓大機構濫用財務槓桿沒監理
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I.次貸危機前巴菲特警語(與為何賣中國石油) :
2008-3/4時.投資大師巴菲特:週一表示，美國經濟目前已在衰退之中，然而股票價格並不便宜。他的談話使得美股週一早盤跌勢加重，道瓊指數原本僅呈小 跌，不過在巴菲特談話之後，跌勢擴大到五十點左右。不能排除美國經濟持續萎縮的可能性，而美國聯準會目前面臨一個非常重嚴重問題，即如何在不引發通膨壓力 下提振經濟。他警告，聯準會提振經濟的作法很有可能引發通膨升溫。他也指該追求替代性能源，也須有所體認，油價長期看漲。他表示，全球對原油需求仍在增加 之中，而油田已開發殆盡，如果此一趨勢持續下去，「誰知道油價還會漲到哪裡。」
巴菲特2008至股東書-華爾街日報3/3
關 於中國石油2002和03年，伯克希爾以4.88億美元購入中國石油 （PetroChina）1.3%的股份。按這個價格計算， 中石油的市值約為370億美元。而在去年下半年，中石油的市值漲到了2,750億美元，我們認為這個估值水平和其他大型石油公司相當，所以我們將手中的股 票以40億美元全部賣出。另：由於出售中石油帶來了投資收益，我們支付了12億美元的稅。這個金額相當於整個美國政府運作4個小時的所有支出，包括國防、 社會保障…….等等。
關於美國房地產市場你 可能記得2003年的時候，硅谷很流行一個車貼：“神啊，救救我吧，再給一個泡沫吧”。很不幸，這個願望很快就成真了：幾乎每個美國人都認為房價會永遠上 漲。這種看法令貸款機構無視買房人的實際經濟狀況隨意放貸，認為房價的上漲會解決一切問題。而今天，美國正為此付出慘痛的代價。
隨著房價的下跌，大量愚不可及的錯誤被曝光了。只有在退潮的時候，你才能看出哪些人不穿褲子就下水了。對於美國最大的一些金融機構，我只能用“慘不忍睹”來形容了。
關 於投資者對股市的期望:先 做個簡單的數學題，假設你指望你本世紀的股市年收益率達到10%，而你的收益中，2%來自分紅，8%來自股價上漲，那麼你就是在假設道瓊斯指數在2100 年達到24,000,000點（目前是13,000點）。如果你的財務顧問向你保証每年兩位數的股市收益率，你可以和他講講這個題目。要當心那些油嘴滑舌 的所謂專家顧問，當你被他們的夸夸其談騙得頭腦發熱，就是他們填滿自己腰包的時候。
關於主權財富基金
主 權財富基金 最近成了一個熱門話題，他們在大量地購入美國公司的股份，引發了激烈的爭論。這種局面是美國人自己造成的，而不是外國政府在策劃什麼陰謀。巨額的貿易逆差 才是外國政府大量投資美國的原因。當美國每天向世界上的其他國家輸出20億美元的時候，他們必須要把這些錢投到一個地方。他們選擇了美國股票，而不是國 債，我們有什麼好抱怨的？。
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II. 2009-3/2年:巴菲特致股東認錯信:致伯克希爾·哈撒韋公司股東信
(2013年雅虎網誌關閉,搬家至此):
2008年，我們的收入凈下滑115億美元，讓巴郡公司的賬面價值縮水9.6%。在我執掌伯克希爾·哈撒韋公司董事長兼CEO以後的44年來，公司的每股價值從190美元上升到7.053萬美元，累計年增長率為20.3%。
注 意: 僅供教育模擬討論用,絕非推薦明牌,更不代表任何投資建議,投資 自行負責
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------公佈的報表顯示了過去44年來，巴郡公司和作為重要標準的標準普爾500的收入狀況，顯見的事實是，2008年是我們表現最糟糕的一年，這對標 普指數和伯克希爾·哈撒韋公司都是不可回避的。在這一時期企業債券、政府債券、房地產市場和大宗商品都遭遇了同樣的潰敗，到（2008年）年底，各類投資 者均遭慘重損失，經濟前景困惑，猶如被丟進一場羽毛球比賽的小鳥。
形勢還在發展，一系列危及大型金融機構的經濟問題凸顯了出來，這讓原本應該允許良好的信貸市場突然失去功效，信心潰敗之後，我年輕時候在旅店墻上看到的信條成為整個國家的現實——只信上帝，請付現金。
我當時依舊認為，未來油價遠高於當前40至50美元水準的可能性很大；但到目前為止，我完全錯了。我還犯了其他已經為外界所知的（投資）錯誤。網球觀眾會用“非受迫性失誤”來形容我的錯誤。
有房子是件美好的事情。我和家人已經在現在的住所生活了50年，還將生活下去。但購房的主要目的應該是（居住的）樂趣和實用性，不是盈利和再融資，而且所購房應該與購房者的收入相匹配。
如今的房地產崩盤為購房者、借貸者、經紀人以及（美國）政府上了道理簡單的一課，這將促進未來市場的穩定。購房應該包含至少10％的真正首付款 以及買房者收入水準能夠輕鬆承受的月供。這一收入水準應該得到仔細審核。讓人們住進（新）房，儘管是個值得努力的目標，卻不應該是我們國家的首要目的，讓 他們待在現住房裏才是。
到第四季度，信貸危機加上房地產市場和股市的暴跌，黑暗的恐慌籠罩了整個國家，經濟形勢以我所未見的速度惡化。美國，以及整個世界，得到了經濟系統最嚴重的反饋：恐慌導致企業萎縮、企業的困境又進一步加劇恐慌。
惡性迴圈讓政府作出了前所未有的大動作，美國財政部和美聯儲均以前所未有的速度加入到危機抗戰中來。這裡若用撲克牌的術語來說，財政部和美國聯 邦儲備委員會已經“把所有都押上”了，原本用以一杯一杯服用的“經濟藥劑”最近已經用桶來灌服，這種劑量其副作用更是難以想像的。或許，目前我們還在猜測 它的副作用到底有哪些，但不得不憂慮的就是，在注入巨大流動性之後，經濟可能面臨的通貨膨脹衝擊。
這些還不夠，主要行業的依賴性增強，越來越多的金融機構加入求助行列，隨之而來的會是抱有同樣要求的城市和州。到最後，讓這些實體“斷奶”將成為政治挑戰，它們不會自願離開。
不管接下來意味著什麼，如果想讓金融系統避免一場整體崩盤，政府去年強硬而迅捷的行動仍然至關重要。如果崩盤發生，我們經濟的每個領域都將面臨災難性後果，包括華爾街、商業街和各類小街都在同一條船上。
面對不好的消息，需要時刻記得的是，我們的國家早就經歷過更糟糕的情緒，單單20世紀，我們經歷過兩次戰爭、衰退和恐慌。1930年代的大蕭條，失業率曾在15%～25%之間持續很多年，美國人民早已歷經挑戰。
面對災難，我們成功克服。道瓊斯工業指數曾從66點飆至11497點。與過往的歷史相比，眼前的形勢微不足道。儘管道路並不平坦，但是我們的經濟系統將歷經考驗，併發揮出過人的潛力，美國人民的幸福時光就在前方。
再一次回頭看看44年來的報表，我相信未來的44年將會有更加繁榮的表現，儘管如此，我和我的副主席查理·蒙加（Charlie Munger）都無法預知每一年的得失，根據我們個人的判斷，也沒有人能預知。
我們確定，2009年我們的經濟仍將持續低迷，但與上述分析一樣，我們依然不能得出股票的漲跌。
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美國億萬富翁、《滾雪球》作者沃倫·巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司，當地時間2月28日公佈年報說，去年第四季度投資收益驟降96％，全年凈收入下滑62%。這是巴菲特1965年接手公司以來最糟糕紀錄。
四十多年未曾投資失手的巴菲特，同日披露一封寫給旗下投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司的《致伯克希爾·哈撒韋公司股東信》。在這份22頁的信件中，巴菲特高調回應自己2008年的投資失誤——這是巴菲特第一次失手。
損失多源於金融衍生品
伯克希爾·哈撒韋公司第四季度收益為1.17億美元，比一年前的29.5億美元下降96％，折合每股收益從1904美元降至76美元。
從全年業績看，公司收益從一年前的132.1億美元降至如今的49.9億美元，下跌62％，創6年來新低。公司資產減去負債後的賬面價值為 1092.7億美元，比2007年的1207.3億美元下跌9.6％，這主要是由於投資以及衍生產品帶來近乎75億美元的相關虧損。
伯克希爾·哈撒韋2007年每股收益8548美元。之前接受湯森路透調查的兩名分析師預計，伯克希爾·哈撒韋公司2008年的每股收益為5534.50美元，但巴菲特最終交出的成績是每股收益3224美元。
自巴菲特1965年接手以來，公司只有在2001年和2008年出現賬面價值下跌情況，其中2001年跌幅為6.2％。這意味著巴菲特去年投資遭遇他掌舵以來的最嚴重衝擊。
其中，巴菲特的投資虧損大部分源於遠期金融衍生合約的賬面損失。公司向標準普爾500指數在內共4種股指的股指期貨投資者出售保險合約，雖然合約至少到2019年到期，但在全球股指普遍下跌情況下，公司須按規定在季報及年報中減記浮動虧損。
曾經被巴菲特稱為“大規模殺傷性武器”的金融衍生品此次也讓巴菲特中招，並在當日公開的信件中高調自責。巴菲特表示，金融衍生品的危險性在於難於定價，這是一個“相互依靠”的環環相扣的網路，多個利益方糾結在一起，一旦某環節出現漏洞，將醞釀真正的災難。
此外，公司持有的前二十大重倉股截至去年年底總市值為519億美元，其中19隻股價在2008年下跌。第一大重倉股可口可樂公司股價全年下跌 26％，美國運通公司(American Express)跌64％，美國康菲石油公司(ConocoPhillips)下跌41％。
最大錯誤買了石油股
巴菲特寫道，2008年是他接手伯克希爾·哈撒韋公司以來狀況最差的一年，公司凈收入下滑62%，帳面損失達到9.6%，賬面價值損失115億美元。巴菲特坦承，“2008年，我至少做出過一個重大的投資錯誤，還有些小的，這些決策都造成傷害。”
巴菲特所指最大錯誤是：因未能預計國際能源價格在去年下半年的急劇下降，以至於他在油價接近歷史最高位時，增持了美國第三大石油公司康菲石油公司的股票。
此外，巴菲特還指出在投資愛爾蘭銀行時犯下錯誤，出資2.44億美元購買的兩家愛爾蘭銀行的股票，到去年年底為止，兩家銀行的股價紛紛狂跌89%，且今年以來仍在繼續下滑。巴菲特在信中寫道：我的投資組合原本想實現一個“便宜的買賣”，但形勢的演變超出想像。
巴菲特戲謔，“當市場需要我重新審視自己的投資決策迅速採取行動的時候，我還在啃自己的拇指。”
目前，巴菲特手上仍持有250億美元現金，購買了通用電氣和高盛集團的優先股，以及摩托車生產廠商哈雷·戴維森(Harley- Davidson Inc)和奢侈品珠寶商蒂芙尼公司(Tiffany & Company)的債券。但始料不及的是，因美國經濟持續疲軟，哈 雷·戴維森2008年第四季度凈收益較去年同期下降26%。
今年將繼續荒蕪
巴菲特用語犀利卻不失詼諧，在自責之後，巴菲特提及一個未透露姓名CEO的不當資產配合，並強調了監管層的不當措施，批評了歷史遺留的失敗的金融模式，包括推銷機制、評級機構和投資機制等。
巴菲特在信中分析道，與抵押貸款相關的證券之所以引發愚蠢損失，其主要歸因于歷史遺留的，存在問題的零售機制、評級機構和投資機制。在這些的歷 史模式下，人們在價格上漲時只是適度關注虧損案例，並把這種虧損經歷當作尺規來估計未來的損失，卻忽略了事實本身——即房價已經暴漲，貸款情況變糟，許多 購房者開始傾向買價格難以承受的房子。
巴菲特認為，“過去”和“現在”非常不同，但借貸者、政府和媒體很大程度上沒有意識到這一點，忘記審視符號背後的假設，他提醒投資者提防披著公式外衣的小丑，並在信件中表示要建立一個評判未來損失的新標準。
對於2009年經濟形勢，巴菲特稱，將繼續“荒蕪”，但他依然願意樂觀，因為二戰前後美國曾經歷更嚴重的危機形勢，而伯克希爾·哈撒韋公司也將有信心安度危機，因為“這樣的價格下降，還可以增加倉位”。
“不管接下來意味著什麼，如果想讓金融系統避免一場整體崩盤，政府去年強硬而迅捷的行動仍然至關重要。如果崩盤發生，我們經濟的每個領域都將面 臨災難性後果，包括華爾街、商業街和各類小街。”他強調，一個強有力的政府是在未來經濟復蘇的道路上必不可少的，避免類似2008年那樣的金融系統的大崩 潰。
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建倉能源環保股
為應對經濟衰退的不利局勢，巴菲特正在調整其投資結構，將投資重心向固定收益類資產轉移。資料顯示，2008年第四季度，巴菲特最新買入的股票有兩家，價值約6億美元；增持公司有4家；減持公司達到7家。
在金融股遭受重創以後，巴菲特還減持了美國合眾銀行7.4%，該銀行去年第四季度凈利潤驟降65%。目前，巴菲特持有的美國銀行類股票較三個月前的1.75億美元下滑60%，至7040萬美元。
值得注意的是，遭遇巴菲特減持的股票包括全球最大醫療保健品製造商美國強生、全球最大日用品製造商寶潔公司等，其中美國強生的減持幅度最大約54%，其次是寶潔公司約下調9%。
新出現在巴菲特投資組合的名單中，分別是一家能源服務公司星座能源和一家水處理公司納爾科控股。大幅增持的四家公司分別來自鐵路運營、電力、空調設備製造和液壓電力設備製造行業。可口可樂、美國銀行、美國運通、沃爾瑪、卡夫食品等都位列保持倉位不變的重倉股名單中。
2007年一項跟蹤研究表明，如果投資者簡單跟投巴菲特的投資組合，在過去的31年裏也可取得25%的年收益率，兩倍于標準普爾500指數的收 益。巴菲特的投資表現依然獲得一些同行讚譽。據彭博新聞社報道，在其他投資者很難賺錢的時候，巴菲特一些投資還能帶來高達15％的收益率。
去年10月17日，獲稱“股神”的沃倫·巴菲特在《紐約時報》撰文，呼籲投資者開始“抄底”。
今年2月28日，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司發佈年報，顯示去年第四季度投資收益驟降96％，全年表現為自巴菲特1965年接手這家投資機構以來最差紀錄。
“股神”失手。對過去一年損失慘重的投資者而言，這何嘗不是一種“安慰”；對經濟下行之際不停忽悠抄底的“黑嘴”而言，這或許是一種“解脫”。不過，巴菲特寫給股東的信件表明，這名現年79歲的投資“大師”確有不同凡響之處。
首先，勇於認錯。巴菲特不是把投資失利推諉給市場和政策，而是就事論事，承認對原油價格走勢判斷有誤、對金融機構困境認識不足。
其次，不掩飾困難。儘管哈撒韋公司股價過去一年間接近“腰斬”，他仍提醒投資者，公司今年業績仍將受制于經濟大環境。言下之意，可能更壞，也可能改善。
第三，繼續“挑刺”。他既斥責市場參與者過度投機，也批評市場監管者嚴重缺位。即便堪稱“大鱷”，他對市場公平和透明度的訴求與普通投資者無異。只是，他自己是否也曾“過度投機”？
由此，對股東而言，巴菲特仍是負責任的投資掌舵人；對中小投資者而言，“股神”仍是維持對市場信心的理性因素之一。
上世紀30年代美國經濟大蕭條時，巴菲特的導師、“價值投資第一人”本傑明·格雷厄姆倒在“抄底”途中，一度破產。
眼前這場金融危機和經濟衰退中，巴菲特如果能夠全身而退，除了投資天賦，或許可以歸功於他認栽也認錯、自省也省人的投資心態。
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III.2009-3/9CNBC媒體秀:巴菲特舉多頭大旗:心戰喊話 :
巴菲特--3/9早上約6:00,在CNBC-上接受觀眾與網友CaII-in/Email-in---他的訪問原文摘要附於下,以下是我的摘譯(JL二版3/11):(如有錯誤請見原文--)
1. 美國人因為過去10年,錢借太多,房子蓋太多,進口(從中國)太多,消費太多,過多房子與負債,還需要很多年才消化得完,
造成這次近乎歷史上最糟金融風暴----好比從高崖墬 落,對美國影響像珍珠港被襲事件.
他呼籲美國兩黨不要各謀私利,不要再互相諉過互相仇視,要往前看,
要像珍珠港被襲事件時,捐棄成見,共赴國難.
2. 去年九月,美國整個金融體系瀕臨崩潰邊緣,美國央行採取明快明智應對,防止了大災難.
這個金融海嘯深深影響民眾思維與行為,且引發惡性循環.
美國企業因業 績衰退虧損而大量裁員,失業者與大家恐懼工作不保,大量減少消費,
找尋低價品降低生活開銷(對高價品不利),又使公司業績再下滑.他從沒見過美國人民這麼 恐慌過.
3.政府現在先救急,把經濟先救起來,這樣大灑錢,天下沒白吃午餐,幾年後一定導致將來通貨膨脹惡果,很可能會引發比1970年代還糟的通貨膨脹.個人所能做有限,最多只能好好投資自己,培養自己的能力.
4.現在與1930年大恐慌不同點是我們當時沒有像現在一樣好金融體系,相同點是那時和現在一樣都沒有信心.這需要多一點溝通.大恐慌後成立的聯邦存保公司FDIC,一直是強化銀行信心的要角.
5..政府拿錢資注銀行,好像作對的人幫作錯的人,如果不互相幫忙大家受害.
6. 近期銀根又再緊俏,但沒有去年九月嚴重,現在大家把好銀行壞銀行混一起,
對所有銀行體系沒信心,拖累整個金融體系與經濟體系,
其實該倒的要讓它們倒,銀行 股東自行為投資負責損失,但存款戶不該受損,
清掉壞東西,大家對剩下的好銀行就會有信心.(註:巴菲特旗下:富國銀行隱含是好銀行當天飆漲16%.)
7. 美國整個金融體系太大不致於倒,我們需要銀行回復它應有功能,
銀行不可能年年賺大錢,除非作假帳欺騙,
現在雖然有銀行會倒閉,但整體好銀行居多,
經營環境 很好,銀行的原料--資金--多,便宜,利差很棒,大家缺錢,
對銀行經營有利.不該好壞分不清混為一談.現階段,銀行應休生養息少配息.
8.雖然自由經濟制度,常會漲過頭與跌過頭,但它仍是最好的制度,
像現在,當它跌過頭時,政府就要進場干預,
現在政府正在做的,也是應該做的,就是為通膨加溫.
9巴菲特,對去年十月發表在紐約時報--買美國股票文章,他認為觀點仍沒錯---
未來10年股票投資獲利一定比國庫券高.他也承認,晚幾個月發表更好.
他承認去年投資犯了很多錯誤,但他希望成功部分補償錯誤部分.
10.未來經濟前景展望走低,並不代表你不能在現在買股票,如果你買對公司買對價格,仍可長期持有.
11.如果你買一藍子較大型財務健全股票,忘記股價漲跌,放10個月,不確定會賺錢,放10~20年一定大賺.
12.衍生性商品不是惡魔但有潛在風險,使用時,要嚴加管控風險.政府也要嚴加監管.
13.他認為仍須依會計公報,將資產依市價評價,但值此非常時期,他認為主管機關,不需一定要,要求銀行以市值評價基礎增資.
14.他歡迎那些放空旗艦巴郡的人(Berkshire ),因為他相信這些空頭一定是將來買盤.
15.巴菲特從2008年世紀金融海嘯學到的最大教訓是什麼?
極度財務槓桿非常危險.它在多頭隨漲勢而上固然令人欣喜,空頭時隨跌勢而下卻會釀成大悲劇.
2008年世紀金融海嘯學到的最大教訓是:我們不能讓那些大機構濫用財務槓桿而沒有監理.
公司報表要正確,真實反映這些財務槓桿情況.
一般人要避開信用卡債,儘可能減少舉債.
英文原文出處---Ask Warren Buffett on CNBC's Squawk Box--
另類思考---DNA於2009/03/12-回應--http://www.ritholtz.com/blog/2009/03/come-on-buffett/---
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"There's been a reset in people's minds." More people are looking for lower prices
Economy is "close to the worst case." Can't imagine it being much worse, but if the Fed hadn't stepped in last September it would indeed have been worse. The economy "has fallen off a cliff."
Buffett says consumers are "scared and confused." He hasn't seen consumers, or Americans in general, as fearful as now. American people "feel they don't know what's going on" so they've pulled back.
We are in a very very vicious feedback cycle.
Buffett again compares economic situation to the 1941 attack on Pearl Harbor. America put aside "partisan stuff" then and should do so again.
"You can't turn around on a dime." Many people are scared about losing their jobs and it is affecting their behavior
The "great economic machine" is sputtering. It's a job to get it working again.
Buffett criticizes Democrats for adding "earmarks" and pet spending to economic recovery legislation. Republicans need to work for the common good and Democrats need to stop themselves from trying to "jam in" a lot of spending. There should be "no finger pointing at all." "No vengeance, just look forward."
Both Democrats and Republicans need to work together to solve the nation's economic problems. neither side should be trying to take advantage of the situation.
Inflation has the "potential" of being worse than it was in the 1970s. There are no "free lunches" but there are some lunches you need to have even if you'll pay for it later.
We have a system that can help the banks and most banks are in "pretty good shape."
Buffett says credit conditions are tightening again, but aren't as bad as they were last September.
Buffett repeatedly compares the economic situation to Pearl Harbor, and suggests that government needs to react in the same unified way to the current challenge as it did in World War II.
FDIC has been a "huge factor" in boosting confidence in U.S. banks, and confidence is essential to the functioning of the economic system. A banks that needs to go broke should be allowed to "go broke." Shareholders in banks can lose their money, but depositors should not. We have to make it very clear that people aren't going to lose their money that's deposited in banks.
Buffett: there are similarities to the 1930s and there are differences. One similarity is that there was a lack of trust in banks. Now we have a system that backs up the banks, but people don't believe in the system. It needs to be better communicated.
Buffett says the financial system was within days or hours of collapse last September. The Fed's "wise, prompt action" to support the commercial paper market and money market funds prevented disaster.
"The American banking system, overall, is too big to fail." Hate to say it, but that is the case.
"We need banks to get back to banking." Financial institutions can't always show smooth earnings growth. Eventually you're going to cheat. Banks are in a good position. They will "earn their way out of this" given the low cost of funds right now. Money is "cheap, abundant, and the spreads are terrific."
People shouldn't worry about banks making too much money. The nation should be focused on what needs to be done.
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"Buy American" New York Times piece last Octobe....
He stands by his arguments that you'll do better over a 10-year period with stocks than you will with Treasuries. It's not his game to say exactly when the stock market has bottomed. "I stand by the article, but do wish I had run it a few months later."
He concedes he makes lots of mistakes, but hopes his successes make up for the errors.
The "fact that business is going to get worse" does not mean you shouldn't buy equities now.
Buy and hold is not dead if you buy into the right companies at the right price.
Asked about his "weapons of financial mass destruction" comment about derivatives a few years back, Buffett says derivatives aren't "evil" but they are potentially "dangerous." "We use lots of things daily that can be dangerous" like cars. He's used derivatives for many years, and must pay very close attention to how they are used.
people did some very stupid things involving borrowing too much money.
the glut could be worked through in a few years.
Free markets sometimes overshoot but they're still the best system. When they do overshoot, government is needed to help correct things.
We are doing things that are going to add to inflation. They are things we have to do.
says it you buy a cross-section of well-capitalized companies you'll make money over 10 to 20 years. No idea whether you'll make money over 10 months. Getting quotes every day makes it hard to focus on the underlying businesses. "Forget the quotes."
To some extent, the people who behaved well are going to find themselves taking care of the people who didn't behave well, but everyone must help others.
Bank failure may wipe out shareholders, but depositors need to feel safe. he says there may not be a recovery for Citigroup shareholders.
Toxic assets that banks hold probably have the best prospects for returns if the current value is based on mark-to-market. The big problem for banks is not the toxic assets. Banks need to pay very little in dividends and build up their capital positions. "This is a great time to be in banking." Banks can make a lot of money making loans.....
Investors are lumping all banks together. By and large, banks are in good shape although some will continue to go broke.
Buffett thinks mark-to-market should continue to exist but regulators should not necessarily demand that firms raise more reserve capital based on lower mark-to-market values.
Buffett says hard to know how bad inflation will be in the future, but we are certainly doing things that could boost inflation later on. Still, these things must be done. Best thing for an individual to do is invest in his or her own talents. The U.S. went "import-crazy, consumption-crazy" in the past ten years.
He welcomes those selling Berkshire shares short because they'll be "sure buyers" later on.
What is the biggest lesson you learned in 2008? Buffett answers it is the dangers of extreme leveraging. Leveraging up is a "lot of fun on the way up" but can be a "tragedy" on the way down. The lesson that needs to be learned is we shouldn't let big institutions be "unchecked" in their use of leverage.
"Corporate America has plenty of room to behave better." Corporations must report truthful, accurate numbers.
Average American should certainly avoid credit card debt. Can't make money borrowing at 18 to 20 percent. "I'd go broke." His advice: "Stay away from debt as much as possible."
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